PPP引导基金将撬动万亿元市场打造经济增长新引擎

机构观点：我国目前宏观经济增长速度同过去相比有所放缓，正处于结构性经济改革转型的关键时期。PPP模式的引入能为以往地方政府单纯依靠举债投资来完成大型基础设施项目投资建设的情况提供新思路。在国家限制地方政府大规模举债后，预计未来PPP模式在公共服务建设领域将成为主流模式。

以上是清科研究中心最新发布的《2016年PPP引导基金报告》中表达的观点。

报告认为，目前，PPP引导基金这一理念在国内属于较为新颖的理念，其设立的核心理念有两点：其一，成立政府级别的PPP产业引导基金，可以起到杠杆效应，通过应用政府部门的带动效应来起到杠杆的作用，撬动万亿元规模的PPP产业市场。其二，中央级和部分省级PPP引导基金设立中，明确表示将以社会资本身份参与投资PPP基金或PPP项目。"以社会资本"表明了政府PPP引导基金对其出资身份定位为社会资金而非政府资金。在未来合伙基金结算项目收益之时，PPP引导基金可使用自身收益设立标杆，用来衡量其他社会资本的回报利益。

报告认为，在PPP的实际运作过程中，由社会资本方负责运营并回收投资成本并获得收益是其核心理念：项目的启动实施先由各级政府提供政策支持，并委托政府出资单位发起设立PPP项目。当PPP项目通过项目合规审查入库之后，引入社会资本参与共同投资建设项目，最终项目落成后由社会资本方通过规范化运营回收项目成本及收益。同时，地方政府普遍会在项目合同中提供一定的优惠措施，如锁定收益率、规定回购价格、补偿价格或绩效考核奖励等措施，来保障社会资本的收益性。

清科研究中心认为，在此基础上，设立PPP引导基金会起到加速国内PPP市场发展的作用，引导基金所具有的杠杆效应将撬动更大规模的PPP市场。PPP引导基金的设立也将起到监督规范国内PPP市场的作用，保护社会资本利益，促使国内PPP市场健康有序地发展。引导基金PPP模式目前在我国尚处于探索尝试阶段，预计未来其投资策略可能会有以下应用。

首先，投资重点示范项目。通过对已知的PPP引导基金管理办法调研得知，多数PPP引导基金将会优先投资于被财政部纳入示范工程的项目。于是，在此指导政策之下，资金将会优先投入PPP示范项目以树立成功案例，为各方提供范例。通过此途径提高全国PPP项目的成功率。

其次，投资PPP产业薄弱环节，促进产业均衡发展。目前我国PPP项目普遍存在行业分布不均的现象，如众多项目集中于工程建设或基建领域，而科技、农业、教育等行业项目存量少，PPP模式发展较慢。类似问题也存在于地域分布之中，部分省份PPP模式发展速度慢，需要得到一定的支持。在此投资模式之下，PPP引导基金会优先投资于PPP模式发展的薄弱环节，起到宏观调控的作用。

再次，投资高收益项目，引导社会资本获利。在此模式之下，PPP引导基金可重点投资于现金流良好、回报有保障、高收益的PPP项目。PPP引导基金通常由专业投资机构负责投资及运营，因此社会资本参投PPP引导基金的投资安全性及收益性具有保证。

清科研究中心认为，PPP模式在政企协作、互惠共赢的先进商业模式理念带动之下，社会资本参与投资运营PPP项目的建设及运营，在缓解地方政府财政压力的同时，也提高了社会资本的运转效率。PPP项目建成之后无论采取社会资本运营、股权转让、绩效对赌或ABS出售等方法，均有助于PPP项目资金的快速回笼及再投资工作。引入社会化专业管理机构并建立合规的物有所值的评判体系，有助于规范化运作PPP项目。在此行业背景之下，各类政府成立PPP引导基金，既可以起到杠杆调控的作用，催化PPP市场运作，亦可起到监督引导的作用，促进国内整体PPP市场的健康发展，保障社会资本的核心利益。预计未来PPP引导基金将助力PPP模式发展，打造经济增长新引擎。

原标题:PPP引导基金将撬动万亿元市场